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El sistema de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, y no la tensión geopolítica o el régimen iraní, representa la mayor amenaza para los mercados financieros globales. Esta es la conclusión principal del análisis de José Luis Cava, quien advierte sobre un informe interno de la Fed que podría desencadenar consecuencias devastadoras para la economía.

Un informe “cruel” de la Fed

Un informe elaborado por economistas de la Fed ha generado alarma. El documento describe un plan para reducir el balance del banco central entre 1,2 y 2,1 billones de dólares. Para contextualizar la magnitud de esta cifra, Cava señala que el volumen actual de reservas bancarias en Estados Unidos ronda los 3 billones de dólares.

La implementación de este plan implicaría un drenaje drástico de liquidez en el sistema financiero.

Drenaje de liquidez y contracción del crédito

La ejecución de este plan requeriría que la Fed vendiera deuda pública, la cual sería adquirida por inversores privados, fondos o bancos. El dinero utilizado en estas compras “desaparecería del sistema”, explica el analista. En consecuencia, las reservas bancarias se reducirían de 3 a aproximadamente 1 billón de dólares. “Si los bancos ven que se hunden sus reservas bancarias, prestan menos, se contrae la oferta de crédito y, si se contrae la oferta de crédito, la economía también lo hace”, advierte Cava.

El informe de la Fed reconoce los riesgos de esta propuesta, indicando que requeriría un año o más de preparación y una implementación “cautelosa”.

Cava considera el trabajo técnicamente impecable, pero cuestiona que no valore adecuadamente la reacción del mercado, calificándolo como “un trabajo ideal, que está considerando un escenario leal y que representa la nostalgia que tienen los bancos centrales de aquellas épocas en las que ellos podían reducir el balance del fed”.

Un plan “impensable” en el contexto actual

Con una deuda pública y privada globalmente elevada tras la pandemia, esta idea resulta “impensable”, según el analista. El sistema requiere liquidez para renovar la deuda, y una contracción como la que plantea la Fed hundiría el sistema financiero, aumentaría los tipos de interés y provocaría un “colapso”.

Beneficios para EE.UU. en el conflicto con Irán

Mientras la atención se centra en la Fed, Cava argumenta que Donald Trump ya ha logrado sus objetivos utilizando el conflicto con Irán como “pretexto”. Según su análisis, Estados Unidos ha salido “claramente beneficiado”.

Las interrupciones en las exportaciones de helio han perjudicado a los fabricantes de chips y semiconductores asiáticos, mientras que EE. UU. es el principal productor mundial.

Lo mismo ocurre con los fertilizantes, cuyas restricciones de exportación desde la zona en conflicto han afectado a la India, lo que favorece el objetivo de Trump de “vender productos agrícolas estadounidenses a la India”. Además, las empresas energéticas estadounidenses han obtenido “una fortuna” con el aumento de los precios del petróleo, beneficios que podrían destinarse a la reconstrucción de la infraestructura energética de Venezuela.

Debilidad iraní y oportunidad de compra en los mercados

Cava asegura que el régimen iraní pierde influencia, poder y capacidad de negociación con Estados Unidos con el paso del tiempo.

A medida que los países buscan alternativas para evitar el Estrecho de Ormuz, la capacidad de presión de Irán disminuye, lo que le lleva a una eventual negociación. El rescate de un piloto estadounidense en territorio iraní con ayuda local revela la debilidad de Teherán, que estaría “como loco por negociar”.

Desde la perspectiva de los mercados, el conflicto bélico no es la principal preocupación. Históricamente, en situaciones de guerra, el S&P 500 suele caer entre un 10% y un 15%, lo que representa una oportunidad de compra. Según Cava, este patrón “ya lo ha marcado”, por lo que el suelo de la corrección podría estar “muy cercano”.

El pánico vendedor, reflejado en la encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales con un 51% de bajistas, confirma que “se ha cumplido el guion” de “meter el miedo a la peña para que venda”.

Los datos macroeconómicos respaldan esta visión. El analista destaca que no percibe grandes tensiones: “yo no veo que la inflación se haya disparado y, lo más importante, la rentabilidad del bono americano se ha girado a la baja”. Incluso el precio del petróleo, a pesar de las previsiones de una “bomba energética”, ha retrocedido desde la zona de 108 dólares, mostrando una clara pérdida de impulso alcista.